模组厂商挣钱不挣钱？|看部分蜂窝模组上市公司年报分析

上市板块

企业名称

主板

移远通信

中小板

美格智能

芯讯通（日海智能收购）

龙尚（日海智能收购）

创业板

广和通

高新兴物联（高新兴子公司）

科创板

有方科技

新三板

移柯通信

骐俊物联

从事模组行业的人这两年对于行业的价格战体会深刻，充分的竞争之下，导致行业的毛利降低，在不少人眼里，模组厂商不挣钱，但其实从各大模组上市企业的财报来看，它们的毛利率基本能保持在20%左右。仅从毛利水平来看，虽说这个数据并不算太高。但是评判一个行业好不好，需要从更多的角度去看，由于模组产品标准化程度高可以薄利多销、模组厂商，尤其是蜂窝模组厂商集中度高、获益于物联网设备的增长其实模组厂商的业绩增长很快。

国内头部模组企业年报分析

01.移远通信

公司作为全球蜂窝模组龙头，持续受益物联网行业发展，市占率有望持续提升。当前在研项目主要由更高速率的千兆级LTE-A模块、车规模块、5G模块、LPWA模块项目组成，上述在研项目基本覆盖了未来通信制式的发展趋势。前瞻布局未来新的技术方面，未来这类应用有望成为新的高增长应用场景，助力公司快速跟进市场需求。

营收相关

毛利率相关

业绩表现

第一，公司自身快速崛起。营业收入自2016年的5.7亿元增长到2020年的61.06亿元，维持着高速的增长。几年来，基于网络升级以及下游应用场景持续丰富的原因，使得物联网模组行业本身取得了高速发展，产品技术、成本、渠道、服务优势，中国本土制造业优势明等原因，收入和模组出货量均位于全球前列。

第二，全球销售渠道成熟，全球市场扩张。基于公司高管全球运营经验丰富，覆盖全球的销售渠道（直销+经销相互补充），自2016-2018年，公司的海外业绩占比接近50%，2019年开始，虽然公司在海外业绩总体有了提升，但是随着公司在国内市场占比大幅增长以及海外的成本快速增长，使得海外占比有所下降。

第三：为公司的战略是通过国内低毛率的价格战抢夺市场，同时国外模组市场毛利率相对较高，公司可以通过海外获得利润，以海外的利润补贴国内的市场。公司整体毛利率2019年，2020年分别21.15%，20.23%。

02.广和通

广和通也是物联网模组行业的头部玩家之一，随着近几年PC端无线模组业务迎来快速发展机遇，公司也迎来了快速增长期。车联网是通信模组行业最大规模的细分领域，公司通过收购Sierra车载前装模组业务，有望快速进入该细分领域全球前三位置。

营收相关

毛利率相关

业绩表现

第一，从总体营收来看，公司自2016年营收进入加速成长阶段，业绩增长迅猛，尤其是2018增长速度达到巅峰，营业收入与净利润都保持着超高的增速，2020年由于疫情等因素的影响速度稍微放缓，但是得益于物联网行业对于通信模组需求的增加以及公司技术与市场拓展优势表现仍然不俗。

第二，海外外市场市场表现亮眼，自2018年开始，海外市场业绩增长明显，境外业绩占比接近50%，而后两年更是直接超越国内业绩，直到2020年接近70%。原因或许来源于以下两方面：一是由于国内蜂窝模组的市场饱和度高，并且竞争十分激烈，二是因为有了国内市场验证技术之后，海外客户对于价格的接受度也更高，能够达到更高的销售利润。

第三，整体毛利在2017-2018年经历短暂下滑之后，2019-2020实现了上升。

03.日海智能

公司作为通信网络基础设施解决方案提供商，主要提供3大类产品及服务：一是电信运营商提供有线宽带/光纤宽带网络建设解决方案及产品；二是电信运营商提供移动宽带/无线站点建设解决方案及产品；三是通信工程服务。近几年，公司对战略方向进行调整，将充分利用产业资本+运营商客户资源孵化物联网等新兴产业，目前已初步完成物联网“云+端”战略布局。

营收相关

毛利率相关

业绩表现

第一，公司营业收入基本保持稳步增长，但是增速波动较大，2018年最高达到47.84%，2020则出现了负增长，同比下滑18.46%。其主要原因在于：一是受新冠疫情影响；二是为提高产品的竞争力，在 5G 市场中占有领先地位，公司加大了对5G相关产品研发的投入，研发费用同比增加：三是受公司产品更新换代的影响，公司应收账款、部分固定资产、存货等资产减值迹象明显，进而导致报告期内计提坏账准备、存货跌价准备增加；四是部分子公司2020年经营状况未达预期。

第二，日海智能分别于2017年9月及12月收购龙尚与芯讯通两家模组企业，全面实行“云+端”战略方向，全力布局物联网已现雏型。在2019年及2020年财报中开始有所体现。

04.有方科技

（编辑：大连站长网）

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