“奈雪的茶”，为何不赚钱？

谁也不会想到，手里的奶茶也成了资本追逐的目标。有媒体报道，按照港交所上市流程，奈雪或将在6月中上旬完成上市。随后奈雪对外回应称，相关报道不实，请以公司经监管机构批准的公告为准。

　　若上市估值可能超过1300亿港元，有望冲击“新式茶饮第一股”。“奈雪的茶持续亏损”和准备上市的新闻几乎是同时发酵的。上市招股书的财报显示：最近三个财报期内奈雪已经累计亏损1.31亿元。

　　跑在千亿赛道上的奈雪为什么抢着上市？

　　奈雪的茶想押注的是一个千亿级别的超级赛道。那就是新式茶饮。所谓新式茶饮指的是以年轻“新新”消费者为主要客群的茶饮品牌。

　　据CBNData数据显示，2020年中国茶饮市场总规模为4420亿元，其中，新式茶饮市场占近1/4。随着外卖互联网的发展和年轻消费群体的不断增长，有机构预测到2024年国内新式茶饮市场规模将达1722亿元。

　　一个千亿级别的超级赛道难怪有资本会对茶饮企业情有独钟了。

　　从2019年开始奈雪的茶、喜茶等茶饮企业都开始了融资扩张的发展道路，其中以奈雪的茶融资轮数最多，不到3年间奈雪已经完成了五轮融资。虽在总估值上还略低于竞争对手喜茶（喜茶在高瓴资本第三轮投资后估值约为160亿万人民币），但上市这一局已经在新式茶饮赛道上跑在了最前面。

　　为什么奈雪的茶会抢先选择上市呢？“琥珀消研社”认为，从自身来看，奈雪的财报，2018年到2020年前三季度的营收分别为10.87亿元、25.02亿元和21.15亿元。2019年到2020年前三季度营收同比增速分别为130.2%和20.8%，增速出现大幅下滑。不到三年，营收的增幅在下降，而亏损已经超过了一个亿。通过融资找到新钱，已经是奈雪能想到的最简单的方法了。
 

　奈雪这杯茶到底贵在哪里？

　　据媒体统计，在2020年所有新式茶饮中，奈雪的茶以平均32.58元的单品价格居行业榜首。这个价格几乎要高出一点点、CoCo都可的一倍多。招股书显示，“奈雪的茶”的客单价在2018年、2019年和2020年前三季度分别是42.9元、43.1元和43.3元，也是新式茶饮赛道中平均客单价最高的茶饮品牌，远超行业35元的平均客单水平。既然卖得这么贵？为什么奈雪的茶还是不赚钱呢？

　　“琥珀消研社”看到的统计的数据，2020年底，奈雪的门店数量则为500家左右，这个数字略低于喜茶（喜茶截至2020年底门店数约为700家）。

　　从行业占有率看，奈雪的市场份额达17.7%，排名第二。
 

奈雪的茶于2020年11月推出全新店型“奈雪的茶PRO”，这是继“奈雪的茶”、“奈雪的礼物”、“奈雪酒屋”以及“奈雪梦工厂”之后的第五类店型。

　　“未来我们仍将不断提高奈雪的茶在一线城市的密度，以覆盖更广泛的消费场景及满足顾客的多样化需求。”新式茶饮奶目前进入门槛低，同质化也较为严重。奈雪的茶则想通过“高端化”直营路线来构建差异化竞争优势，坚持“大店+高端产品”的直营模式。

　　直营门店最大的好处就是品质可控，这或许也是彭心一直所追求的风格。统一的营销活动，统一的数据化步骤。从理论上最终都会统一传递给顾客一个完整的品牌体验。

　　从经营角度而言，直营模式还可以让企业拿走全部利润，这些优势都是一些连锁加盟制的新式茶饮所不具备的。但是直营门店存在重资产负担，同时还有规模性风险大的缺陷。

　　对于奈雪的茶而言，一旦直营的产品或者创意出现一些偏差的时候，规模化的经营就会把这个错误持续扩大。从产品角度而言，谁都不能保证完全不犯错。

　　卖得最贵为何还是不赚钱？

　　奈雪的茶不仅贵在单品的价格，还在概念上打造一种高端的感觉，但从餐饮行业规模连锁的角度而言，必然造成在门店经营中成本居高不少问题。

　　“琥珀消研社”认为是原料，中国的茶饮在原料上具有市场分散、个性化的制作的特点，这就必然导致茶饮企业在扩张后难以继续提高利润，继而发生亏损。2020年，奈雪的原料成本高达8.1亿元，比去年同期增加了近2个亿，原材料成本增幅高达29.7%，原材料成本连续三年呈上升态势，目前已经达到38.4%。也许，有人会说这是良心卖家，但在口感无法明显优于竞争对手（喜茶）的前提下，控制不住原材料本身就反映了公司对上游供应商较低的议价能力，在整个原料的供应链中奈雪都处于最下游，面对上游市场的压力，奈雪的成本自然会提高。

（编辑：大连站长网）

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